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來源：港股情報局
藍月亮之后,，立白集團創(chuàng)始人陳氏家族旗下公司朝云集團也開啟赴港IPO之路。
8月31日,，朝云集團正式遞交港股招股書,，擬在港交所主板上市，中金公司及摩根士丹利為其聯(lián)席保薦人。
值得一提的是,，朝云集團的董事會主席,、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事陳丹霞即是立白集團創(chuàng)始人陳凱臣之女。公司控股股東為陳凱旋,、陳凱臣,、李若虹（陳凱旋妻子）及馬慧真（陳凱臣妻子），四人為一致行動人,，通過Cheerwin Global BVI合計持有朝云集團99%的股份,，為朝云集團控股股東。
公司概況：中國領先的一站式多品類智慧家居,、個人和寵物護理平臺
朝云集團是中國領先的一站式多品類智慧家居,、個人和寵物護理平臺。公司主要擁有7個核心品牌：威王,、超威,、貝貝健、西蘭,、潤之素,、倔強的尾巴、德是,。
資料來源：公司官網(wǎng)
收入結構方面,，公司涉及的領域主要包括家居護理（包括驅蚊殺蟲、家居清理,、空氣護理）,、個人護理、寵物護理,，其中家居護理領域為核心營收來源，2019年營收占比高達95.8%,。此外，驅蚊殺蟲板塊在家居護理領域中占比最重,，也是公司營收的核心來源，2017-2019年占比分別為68.4%,、69.4%,、63.3%。
資料來源：朝云集團招股書
市場地位：中國家居護理行業(yè)位列第一
根據(jù)資料,，2015-2019年間,，公司在中國家居護理行業(yè)國內企業(yè)中均位列第一，并在中國家居護理行業(yè)全部公司中位列第二。以零售額計,，公司在2019年的市場份額為9.4%,，并快速在個人護理和寵物護理的多個細分品類建立領導地位。
2015-2019年,，朝云連續(xù)5年保持中國殺蟲驅蚊市場第一,，2019年以零售額計算市場份額達到22.8%。
2019年以零售額計,，在中國兒童適用殺蟲驅蚊市場排第一，市場份額達到41.4%,。
2019年以零售額計,，在中國家居清潔及空氣護理市場均位列第二，在中國個人護理市場的花露水品類中位列前三,。
2020年上半年以零售額計算,，朝云在寵物除味品類位列前五，而公司在2019年起開始進入寵物護理市場,。
財務簡析：業(yè)績穩(wěn)健但成長疲軟
業(yè)績方面,，朝云的成長性稍顯不足，但仍然穩(wěn)定,。
2017-2019年,，朝云集團的營業(yè)收入分別為13.46、13.5,、13.83億元,，幾乎沒有增長。如果考慮到其間的通脹,，朝云的營收實際上是下滑的,，對于必選消費而言是非常大的隱患。不過,，2020Q1公司的營收同比增長達到13.29%,，后續(xù)是否能繼續(xù)增長，值得長期觀察,。
資料來源：華盛證券
朝云的凈利潤增速明顯高于營收增速,，主要原因在于銷售成本的逐年下降抬升了毛利率水平。2020Q1經(jīng)調整凈利潤同比提升12.67%,，與營收增幅大致相當,。（注：經(jīng)調整凈利潤為剔除一次性慈善捐款前的凈利潤）
資料來源：華盛證券
行業(yè)分析：家居清潔市場坡長雪厚
中國家居清潔市場具有巨大增長潛力：中國擁有全球第二大的家居清潔市場，其零售額從2015年的人民幣135億元增長至到2019年的人民幣193億元,，年均復合增速9.5%,，增速遠快于全球市場增速3.4%（均按當年人民幣計）。
隨著消費水平不斷增長、家居環(huán)境清潔意識日益提高,、便捷性的需求提升,，以及消費者對自然、環(huán)境友好產品的偏好,，未來中國該行業(yè)的零售額預計將持續(xù)增長至2024年的人民幣338億元,，自2019年起年均復合增速11.8%。
資料來源：朝云集團照顧說明書
此外,，受益于新冠疫情,，中國家居消毒需求顯著增長增長：2020年新冠疫情使得中國消費者對家居環(huán)境健康衛(wèi)生的意識大幅提高，促使對消毒產品的需求高速增長,。消毒產品作為未 來五年增長最快的中國家居清潔產品子品類之一,，預計零售額將由2019年人民幣43億元增長至2024年的人民幣101億元，年均復合增速高達18.4%,。
中國殺蟲驅蚊市場具有巨大增長潛力,。
中國殺蟲驅蚊是全球最大的殺蟲驅蚊市場，其零售額從2015年的人民幣62億元增長至到2019年的人民幣84億元,，年均復合增速8.0%,，增速遠快于全球市場增速3.4%（均按當年人民幣計）。
未來中國該行業(yè)預計將持續(xù)增長至2024年的人民幣120億元,，年均復合增速7.3%,。關注戶外出行場景的新型可攜帶驅蚊產品受益于其安全、方便的優(yōu)點已成為中國過去五年增長最為迅速的子品類,，其零售額以32.6%的年均復合增速從2015年的1.66億元增長至2019年的5.15 億元,，并預計將以16.4%的年均復合增速持續(xù)增長至2024年的11億元。
資料來源：朝云集團照顧說明書
競爭力及風險點提示
競爭力方面,，朝云集團作為中國領先的一站式多品類智慧家居,、個人及寵物護理平臺，擁有高效的研發(fā)體系和良好的業(yè)績,，公司基本面表現(xiàn)穩(wěn)健,。公司的長期護城河在于擁有多個家喻戶曉的品牌，品牌提供的溢價會是公司長期競爭力的保證,。此外,，朝云已經(jīng)在線上線下實現(xiàn)全渠道覆蓋，深度下沉的全國性銷售網(wǎng)絡保證了公司的營銷,。
風險點方面,，朝云集團的業(yè)務高度依賴品牌優(yōu)勢，如若出現(xiàn)惡性事件影響品牌聲譽,，消費者對產品的認可及信任講遭受重大不利影響,。公司所在的行業(yè)競爭激烈,，并且需要面臨消費者需求、喜好及消費模式變動的不確定性,，投資者需警惕風險,。
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責任編輯：陳詩瑩
