微信公眾號(hào)
俊俏媽咪妝字號(hào)面膜有沒(méi)有效果求購(gòu)求租求鋪
-
區(qū)域
-
預(yù)算 不限
-
面積 不限
-
戶(hù)型 0室 不限
-
類(lèi)型
-
轉(zhuǎn)讓費(fèi) 接受不接受
-
發(fā)布
其他需求
俊俏媽咪面膜批發(fā)價(jià)格;工廠批發(fā)微信:【NKKK78】,護(hù)膚品,，彩妝廠家貨源，長(zhǎng)期批發(fā)加代發(fā),，歡迎咨詢(xún)對(duì)接,！
★操作建議：
交易標(biāo)的：LPG2011合約
交易策略及頭寸：
策略：適宜在LPG2011合約跌落至3450-3620元/噸區(qū)間內(nèi)分批建立多頭頭寸。
止損位在3400元/噸一線,，目標(biāo)位在4000-4200元/噸區(qū)間,。總倉(cāng)位控制在300-400手左右的倉(cāng)位,，不超過(guò)總賬戶(hù)權(quán)益的35%,。
交易周期：1個(gè)半月（2020.9.2-10.20）
核心邏輯：
1、疫情倒逼全球流動(dòng)性維持寬松格局,；
2,、我國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)向好發(fā)展；
3,、原油供需預(yù)期改善 有利于LPG重心回升；
4、需求預(yù)期改善 LPG有望再度上漲,。
預(yù)期盈虧比：預(yù)計(jì)盈虧比在3：1左右,。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（100%）：
1、國(guó)際原油價(jià)格超預(yù)期回落,；
2,、新冠疫情在秋冬季二次爆發(fā)；
3,、秋冬季遭遇暖冬,，削弱LPG需求預(yù)期。
隨著前期利多因素逐漸消化以后,，步入今年8月中旬以來(lái),，國(guó)內(nèi)LPG2011合約繼續(xù)上漲乏力，期價(jià)展開(kāi)中期調(diào)整走勢(shì),，期價(jià)在4059元噸一線受阻后,，振蕩回落至9月初的3550元/噸一線附近。隨著價(jià)格回吐此前漲幅,，利空預(yù)期得到消化,，在全球流動(dòng)性仍舊寬松且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，原油供需結(jié)構(gòu)改善及LPG需求預(yù)期改善的多重因素支撐下,，預(yù)計(jì)LPG2011合約繼續(xù)下探的空間較為有限,，后市料重新走強(qiáng)。
圖1,、LPG2011合約期價(jià)呈現(xiàn)振蕩回落的走勢(shì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：博易大師,、寶城期貨
疫情倒逼全球流動(dòng)性維持寬松格局
受新冠疫情的沖擊，盡管歐美國(guó)家和亞洲主要經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),，但對(duì)全年的經(jīng)濟(jì)拖累依然存在,。據(jù)世界銀行發(fā)布最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》顯示，受新冠肺炎疫情影響,，全球經(jīng)濟(jì)受到巨大沖擊,，預(yù)測(cè)今年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮5.2%，將是自二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的衰退,，人均產(chǎn)出下降的經(jīng)濟(jì)體比例將達(dá)到1870年以來(lái)的最高水平,。其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將在2020年萎縮7%；新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年預(yù)計(jì)將收縮2.5%,。人均收入預(yù)計(jì)將下降3.6%,，這將使數(shù)百萬(wàn)人在今年陷入極端貧困。
為了遏制疫情對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的沖擊,，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)采取寬松貨幣政策,。在歐洲方面,，7月下旬，遭受疫情和衰退雙重打擊的歐洲各國(guó),，摒棄分歧,，達(dá)成一份強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。按照最終達(dá)成的協(xié)議,，歐盟2021至2027年長(zhǎng)期預(yù)算金額為1.074萬(wàn)億歐元,，比上一個(gè)七年財(cái)政框架高出1100多億歐元。在預(yù)算基礎(chǔ)上設(shè)立總額7500億歐元（折合人民幣約6萬(wàn)億）的“恢復(fù)基金”,，從而使歐盟未來(lái)能夠使用的財(cái)政工具總規(guī)模高達(dá)1.8萬(wàn)億歐元,。在“恢復(fù)基金”中，3900億可用作無(wú)償撥款,，3600億作為低息貸款,，用于資助成員國(guó)疫后重建。
在美國(guó)方面,，原本計(jì)劃再推出一項(xiàng)價(jià)值超萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救市方案,，遭到民主黨的強(qiáng)烈反對(duì)，美國(guó)兩黨未能達(dá)成共識(shí),，導(dǎo)致美國(guó)進(jìn)一步實(shí)施寬松的預(yù)期暫時(shí)減弱,。同時(shí)，根據(jù)最新美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示,，目前疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然造成了較大的壓力,，美聯(lián)儲(chǔ)官員表達(dá)了對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇或不及預(yù)期,，并且疫情的持續(xù)可能將對(duì)金融體系構(gòu)成一定程度的威脅,。受此影響，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期值,，并聲明9月的會(huì)議仍將大概率延續(xù)當(dāng)前寬松的利率政策,。
進(jìn)入夏季以來(lái)全球疫情仍較快傳播，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟,。由于之前美國(guó)強(qiáng)制重啟經(jīng)濟(jì),，造成了每日新增感染人數(shù)的明顯上升。自6月中旬以來(lái),，美國(guó)每日新增確診病例從此前的2萬(wàn)多例上漲到了8月中旬的9萬(wàn)多例,，近期雖有回落，但由于感染基數(shù)較大,，還是給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn),。為了刺激經(jīng)濟(jì)，特朗普政府提出了《紓困法案》,，市場(chǎng)消費(fèi)行業(yè)反彈較為明顯,，但是商業(yè)部門(mén)的改善卻仍然不及預(yù)期,。目前美國(guó)7月的失業(yè)率仍然維持在10.2%，仍舊處于一個(gè)較高的水平,。預(yù)計(jì)未來(lái)在疫情得到控制以前,，美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持偏低的利率區(qū)間,。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表明未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能不及預(yù)期,，市場(chǎng)情緒有所回落。由于此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)并未明確表示將會(huì)擴(kuò)大量化寬松,，也沒(méi)有討論美聯(lián)儲(chǔ)延長(zhǎng)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的期限,，美聯(lián)儲(chǔ)寬松不及市場(chǎng)預(yù)期，較容易引起投資者看空商品市場(chǎng)的氛圍,，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間全球大宗商品大幅上漲的缺乏更為寬松的流動(dòng)性支撐,。
圖2、2020年上半年貨幣政策刺激規(guī)模
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊
圖3,、2020年上半年財(cái)政政策刺激規(guī)模
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊
圖4,、疫情以來(lái)美國(guó)財(cái)政貨幣應(yīng)對(duì)政策
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊
圖5、7月美歐日制造業(yè)PMI顯著回升
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊
我國(guó)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)向好發(fā)展
受益于各地積極貫徹落實(shí)黨中央決策部署,，堅(jiān)持新發(fā)展理念和穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成效顯著，市場(chǎng)供需協(xié)同性有所提升,，三大采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)均連續(xù)6個(gè)月保持在臨界點(diǎn)以上,，表明擴(kuò)大內(nèi)需政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)向好,。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心,、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)8月31日發(fā)布數(shù)據(jù)，8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.0%,，比上月略降0.1個(gè)百分點(diǎn),，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為55.2%和54.5%，三大指數(shù)均連續(xù)6個(gè)月保持在臨界點(diǎn)以上,。其中8月生產(chǎn)指數(shù)為53.5%,，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為52.0%,，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)4個(gè)月回升，表明8月需求繼續(xù)恢復(fù),，供需循環(huán)逐步改善,。
寶城期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線之上,，雖然8月略微回落,，但不改經(jīng)濟(jì)景氣總體向好趨勢(shì),。尤其是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)等新動(dòng)能發(fā)展加快。隨著市場(chǎng)需求持續(xù)復(fù)蘇,，供需缺口進(jìn)一步收窄,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期明朗樂(lè)觀，并且穩(wěn)外貿(mào)政策效應(yīng)持續(xù)釋放,，此前相對(duì)較弱的制造業(yè)出口穩(wěn)中向好,，但小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題以及就業(yè)問(wèn)題仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的薄弱環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)政策將更有針對(duì)性地減負(fù),、穩(wěn)崗,、擴(kuò)就業(yè)。
圖6,、我國(guó)2020年8月制造業(yè)PMI指數(shù)略微回落至51.0%
數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
原油供需預(yù)期改善 有利于LPG重心回升
自今年5月份開(kāi)始,，OPEC+產(chǎn)油國(guó)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)階段以后，除了個(gè)別產(chǎn)油國(guó)未能履行減產(chǎn)協(xié)議外,，其他多數(shù)產(chǎn)油國(guó)均完成減產(chǎn)份額,。據(jù)OPEC最新月報(bào)顯示，6月OPEC+原油產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少189.3萬(wàn)桶/天至2227.1萬(wàn)桶/天,，減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)107%,。不過(guò)步入8月以后，隨著OPEC+產(chǎn)油國(guó)調(diào)降減產(chǎn)規(guī)模以后,，同時(shí)伊拉克等前期未按時(shí)履行減產(chǎn)義務(wù)的國(guó)家依然執(zhí)行力較差,，導(dǎo)致8月中上旬OPEC+產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)執(zhí)行率降至97%。
其實(shí)一直以來(lái),，沙特為OPEC主力減產(chǎn)國(guó),，力推完成減產(chǎn)協(xié)議。不過(guò)部分產(chǎn)油國(guó)未能齊心,，存在前期減產(chǎn)不達(dá)標(biāo)的國(guó)家在此次大規(guī)模減產(chǎn)中仍不遵守協(xié)議的情況,，如伊拉克、尼日利亞,、安哥拉,。在沙特主導(dǎo)的OPEC的壓力下，安哥拉7月減產(chǎn)已達(dá)標(biāo),，伊拉克也表示8—9月將補(bǔ)償減產(chǎn),。除了OPEC產(chǎn)油國(guó)以外，以俄羅斯為首的非OPEC主力減產(chǎn)國(guó),，產(chǎn)量接近減產(chǎn)目標(biāo)線,。據(jù)顯示，今年5-7月俄羅斯原油產(chǎn)量（剔除凝析油）分別為864萬(wàn)桶/天,、858萬(wàn)桶/天,、862萬(wàn)桶/天,，雖未達(dá)到850萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)目標(biāo)，但也非常接近目標(biāo)線,，俄羅斯的大力減產(chǎn)也推動(dòng)了油市的再平衡,。
由于今年8-12月份，OPEC+產(chǎn)油國(guó)將執(zhí)行減產(chǎn)第二階段,，減產(chǎn)規(guī)模從此前的970萬(wàn)桶/日降至770萬(wàn)桶/日,，供應(yīng)壓力略有回升。雖然目前歐佩克+已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)協(xié)議的第二階段（減產(chǎn)規(guī)模下滑）,，不過(guò)由于部分成員國(guó)在5-7月超額生產(chǎn),，規(guī)模預(yù)計(jì)為231萬(wàn)桶/日，這些國(guó)家或在8-9月進(jìn)行補(bǔ)償性減產(chǎn),。此外，歐佩克+目前保持著較高的減產(chǎn)執(zhí)行率,，供給端對(duì)油價(jià)仍有較強(qiáng)的支撐,。整體來(lái)看，短期油價(jià)繼續(xù)低波動(dòng)率運(yùn)行,，油價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)仍在于需求修復(fù)預(yù)期,。
隨著全球主要大國(guó)加快研制新冠疫苗，預(yù)計(jì)疫苗問(wèn)世將提速,，并有望緩解疫情,，同時(shí)帶動(dòng)原油需求回暖。據(jù)高盛最新發(fā)布的原油展望報(bào)告顯示,，將2020年和2021年的原油價(jià)格預(yù)期分別上移,，其中將2020年布倫特預(yù)期從40.51美元上調(diào)至43.63美元。將2021年預(yù)期從55.63美元上移至59.38美元,。其主要邏輯是明年春季的疫苗可能會(huì)利好原油價(jià)格,，疫苗的大規(guī)模推廣會(huì)增加市場(chǎng)上的原油需求。另外,，OPEC+將會(huì)繼續(xù)維持相對(duì)良好的減產(chǎn)執(zhí)行率,，并且頁(yè)巖油生產(chǎn)商沒(méi)有足夠的動(dòng)力大量的增產(chǎn)。因此高盛預(yù)期2021年的基本面將會(huì)比現(xiàn)在更好,，尤其是疫苗的大規(guī)模普及將會(huì)促進(jìn)航空業(yè)的快速恢復(fù),，原油需求也將會(huì)大幅提高。
寶城期貨研究團(tuán)隊(duì)國(guó)際WTI原油與我國(guó)LPG價(jià)格過(guò)去七年的歷史數(shù)據(jù),，做長(zhǎng)期相關(guān)性分析,，可以得出兩者相關(guān)系數(shù)為0.9，是高度相關(guān),。換言之,，隨著未來(lái)原油供需格局改善以后,，油價(jià)重心穩(wěn)步抬升將深刻影響LPG長(zhǎng)期走勢(shì)，并帶動(dòng)LPG價(jià)格重心上移,。
表1,、OPEC產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量執(zhí)行情況（萬(wàn)桶/天）
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊
圖7、2020年全球原油供應(yīng)與需求季節(jié)性走勢(shì)圖（百萬(wàn)桶/日）
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊,、寶城期貨
需求預(yù)期改善 LPG有望再度上漲
需求方面,，國(guó)內(nèi)LPG以燃燒需求為主，涉及餐飲業(yè)燃燒,、工商業(yè)燃燒（玻璃,、陶瓷、不銹鋼加工等）,，天氣轉(zhuǎn)冷后燃燒需求就會(huì)體現(xiàn)出季節(jié)性旺季特征,。據(jù)顯示，進(jìn)入8月以來(lái),，國(guó)內(nèi)餐飲賬單量環(huán)比今年1月1日已經(jīng)開(kāi)始為正,，表明上半年新冠疫情的影響逐漸散去。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的7月餐飲業(yè)社會(huì)消費(fèi)零售品總額同比增速收窄至-11%,，與7月賬單環(huán)比增長(zhǎng)率基本吻合,，印證國(guó)內(nèi)餐飲消費(fèi)的恢復(fù)速度要比預(yù)期更好。如果今年秋冬國(guó)內(nèi)沒(méi)有爆發(fā)第二波新冠疫情,，預(yù)計(jì)餐飲消費(fèi)將會(huì)更加樂(lè)觀,。從天氣預(yù)測(cè)角度來(lái)講，根據(jù)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局（NOAA）最新氣候預(yù)測(cè)顯示,，將今年秋冬拉尼娜概率上調(diào)至60%,，并有55%的可能性延續(xù)到2020-2021年冬季。預(yù)計(jì)我國(guó)秋冬季可能會(huì)偏冷利好燃料需求,。眾所周知,，天氣因素會(huì)影響LPG燃料氣消費(fèi)量，如果今年秋冬季天氣偏冷,，則無(wú)疑對(duì)我國(guó)LPG的需求量超預(yù)期增加,。
從化工深加工需求角度來(lái)看，目前下游化工開(kāi)工皆已恢復(fù)至正常水平,，MTBE隨煉廠而恢復(fù)至高開(kāi)工,，烷基化開(kāi)工上行后趨穩(wěn)。隨著國(guó)慶中秋節(jié)臨近,，化工企業(yè)存在備貨需要,，9月底中化泉州和中科煉化新的蒸汽裂解裝置將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)有望擴(kuò)大后市LPG的需求空間，有利于增強(qiáng)LPG價(jià)格重心上移,。
圖8,、拉尼娜發(fā)生概率統(tǒng)計(jì)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊、寶城期貨
綜上來(lái)看,，在全球仍維持寬松流動(dòng)性的背景下,，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著復(fù)蘇節(jié)奏邁進(jìn)，整體需求前景向好,。在原油供需結(jié)構(gòu)改善以及今年秋冬季節(jié)燃料需求及化工需求趨好的支撐下,，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)LPG期貨2011合約還將維持振蕩上行的走勢(shì)，因此寶城期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，可以考慮在LPG2011合約回撤的情況下,，逢低建立多單，維持中期看漲的觀點(diǎn),。
寶城期貨1隊(duì)
,。
。
責(zé)任編輯：宋鵬
