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□蔣光祥
在新基金發(fā)行總規(guī)?？缭?萬億元大關(guān)的今年，基金行業(yè)再迎重磅消息,。近日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則（以下簡(jiǎn)稱《銷售辦法》），并自2020年10月1日起施行,。對(duì)于整個(gè)基金業(yè),，該辦法精準(zhǔn)直擊沉疴，為基金業(yè)發(fā)展正本清源,，將給現(xiàn)行的基金銷售市場(chǎng)帶來翻天覆地的變化,。
《銷售辦法》主要涉及四個(gè)方面的內(nèi)容，一是強(qiáng)化基金銷售活動(dòng)的持牌準(zhǔn)入要求,，厘清基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)基金服務(wù)機(jī)構(gòu)職責(zé)邊界,；二是優(yōu)化基金銷售機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、退出機(jī)制,，著力構(gòu)建進(jìn)退有序,、良性發(fā)展的基金銷售行業(yè)生態(tài)；三是夯實(shí)業(yè)務(wù)規(guī)范與機(jī)構(gòu)管控,，推動(dòng)構(gòu)建以投資者利益為核心的體制機(jī)制,；四是完善獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)管，促進(jìn)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)專業(yè)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展等,。
新規(guī)中最為拿捏基金銷售“七寸”的,，首推針對(duì)客戶維護(hù)費(fèi)不斷攀升、侵蝕行業(yè)持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)的問題,，對(duì)尾隨傭金開展了差異化安排,，對(duì)其比例上限做了規(guī)定。其中,，對(duì)于向個(gè)人投資者銷售所形成的保有量,，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過50%；對(duì)于向非個(gè)人投資者銷售所形成的保有量,，客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的約定比率不得超過30%,。這對(duì)于絕大多數(shù)基金公司，尤其是中小型基金公司來說,，是期待已久的好消息,。因?yàn)槌岁J出了一片天地的“寶寶類”互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金，當(dāng)前權(quán)益基金乃至債券基金等品種的銷售,，仍然是以銀行為代表的線下銷售和以天天基金為代表的線上銷售渠道為主,。帶來的結(jié)果是,，非頭部基金公司、非知名基金經(jīng)理管理的基金在銷售端話語權(quán)不足,，基金公司賣一只基金，除了一次性的高額認(rèn)購費(fèi),，付給銷售渠道的尾隨傭金可達(dá)75%甚至更高,。在投資者眼里“旱澇保收”的基金管理費(fèi)，嚴(yán)格來說其實(shí)是渠道方的旱澇保收,，這使基金公司難以打下長期發(fā)展的基礎(chǔ),。客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)比例上限的規(guī)定,，讓過去的“城下之盟”有了合規(guī)紅線,，基金公司也終于有了合理理由來拒絕渠道的“強(qiáng)勢(shì)”，有利于平衡基金銷售機(jī)構(gòu)與基金公司的長期利益,。
當(dāng)然,，打鐵還需自身硬。在賺錢效應(yīng)驅(qū)使下,，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理發(fā)行的新基金自然受到投資者熱捧,。今年新基金發(fā)行突破2萬億元的主力正是最能“賺錢”的股票型和混合型基金等權(quán)益類基金。數(shù)據(jù)顯示,，截至8月27日,，權(quán)益類基金整體發(fā)行規(guī)模達(dá)到12491.5億元，占比達(dá)65%,。其中規(guī)模破百億的新權(quán)益基金達(dá)到23只,，顯示市場(chǎng)對(duì)知名基金經(jīng)理管理的權(quán)益類基金的追捧力度。這種由明星基金經(jīng)理管理的基金在銷售過程中,，即便沒有新規(guī),，渠道方要求的尾隨傭金大多也不會(huì)超50%，甚至?xí)鲃?dòng)放低身段,，找基金公司商量加入代銷隊(duì)伍,，多分一些額度。
《銷售辦法》還特別強(qiáng)調(diào),，基金銷售機(jī)構(gòu)需要完善基金銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部考核機(jī)制,，將基金銷售保有規(guī)模、投資人長期投資收益等納入分支機(jī)構(gòu)和基金銷售人員考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,，并加大對(duì)存量基金產(chǎn)品持續(xù)銷售,、定期定額投資等業(yè)務(wù)的激勵(lì)安排，落實(shí)以投資者利益為核心和長期投資的理念,。這對(duì)于一些基金銷售機(jī)構(gòu)無合理理由,，卻喜歡勸自己客戶頻繁贖舊買新,，掙認(rèn)購費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入的灰色“潛規(guī)則”是一記痛擊。要知道這些費(fèi)用只會(huì)“羊毛出在羊身上”,，損耗的是基金持有人的利益,。同時(shí)，對(duì)于魚龍混雜的獨(dú)立第三方基金銷售機(jī)構(gòu),，《銷售辦法》首提牌照續(xù)展機(jī)制,，并調(diào)整獨(dú)銷機(jī)構(gòu)展業(yè)范圍限制，除公募基金銷售外,，允許獨(dú)銷機(jī)構(gòu)從事私募證券投資基金銷售業(yè)務(wù),。這些規(guī)定回應(yīng)了私募證券投資基金借助獨(dú)銷機(jī)構(gòu)規(guī)范銷售的合理需求，也為未來獨(dú)銷機(jī)構(gòu)銷售私募股權(quán)基金預(yù)留了空間,?？傮w來看，還是讓普通投資者獲益良多,，既保護(hù)了投資者利益,，同時(shí)也對(duì)其投資理念進(jìn)行了糾偏。
隨著投資公募基金的長期賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),，“炒股不如買基金”的理念正為更多的投資者所接受,。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年以來公募基金規(guī)模持續(xù)大幅增長,，截至7月底,，公募基金總凈值規(guī)模達(dá)17.69萬億元，逼近歷史新高,。在此之際,，《銷售辦法》的出臺(tái)，更是為基金行業(yè)正本清源,，創(chuàng)造了二次發(fā)展的良機(jī),，公募基金在資本市場(chǎng)的話語權(quán)有望再次復(fù)興。
?。ㄗ髡呦祷饛臉I(yè)者,、財(cái)經(jīng)專欄作家）
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責(zé)任編輯：陶然
