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9月4日15：00海通證券研究所副所長(zhǎng),、首席策略分析師荀玉根，海富通基金公募權(quán)益投資副總監(jiān)呂越超,，分享主題：牛市擴(kuò)散——中國(guó)資本市場(chǎng)展望,。
荀玉根表示，當(dāng)前A股上漲行情還能延續(xù),，這波上漲可能一直會(huì)延續(xù)到春節(jié)前后,。這一輪牛市叫轉(zhuǎn)型升級(jí)牛，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型要升級(jí)，重點(diǎn)發(fā)展發(fā)展科技產(chǎn)業(yè),。后市科技成長(zhǎng)風(fēng)格仍是主線,，看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈和計(jì)算機(jī)相關(guān)主線。
以下是摘錄
隨著社會(huì)慢慢越來(lái)越進(jìn)步,，以及這次疫情帶來(lái)的影響,。我們可以發(fā)現(xiàn)各個(gè)行業(yè)的基本面都是利潤(rùn)向頭部集中，頭部公司的市場(chǎng)率在提高,，所以上市公司的利潤(rùn)比整個(gè)GDP要高,，恐怕是未來(lái)的一種常態(tài)。所以說(shuō)一旦企業(yè)的利潤(rùn)數(shù)據(jù)回升,，我們就可以發(fā)現(xiàn)什么呢,？
A股市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)入一個(gè)什么呢？雙輪驅(qū)動(dòng)就除了資金面比較好,，錢多驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)之外,，你基本面在改善，盈利在跟上,，所以說(shuō)資金面基本面兩個(gè)輪子推動(dòng)市場(chǎng)上漲,，這種上漲我們通常把它稱為叫牛市的三浪上漲。
牛市市場(chǎng)是整體是往上漲的,，但是它的上漲并不是直線上漲,，前面我們講了分三個(gè)階段，對(duì)吧,？如果借用一下技術(shù)分析角度里面講的,，波浪理論的話大概是什么形態(tài)？牛市是這樣,，一浪上漲,，二浪回調(diào),，三浪上漲,，四浪回調(diào)，五浪在漲,，等于說(shuō)是震蕩上行的推動(dòng)式的上漲,。整體的牛市上漲它可能分為三波，中間有兩兩次回撤,，我們現(xiàn)在處在什么階段呢,？第二波或者中間一這一波上漲，它的特點(diǎn)是除了資金面之外,，還有基本沒(méi)跟上,，所以這一波上漲通常它上漲的時(shí)間和空間跨度會(huì)比較。
這波上漲我們認(rèn)為可能一直會(huì)延續(xù)到春節(jié)前后，當(dāng)然這不可能精準(zhǔn)時(shí)間,，我們只是說(shuō)邊走邊看,，到時(shí)候要關(guān)注什么點(diǎn)，關(guān)注什么時(shí)候通脹起來(lái),。 CPI,、PPI 起來(lái)了比較高了，最終宏觀的流動(dòng)性,，也就是貨幣政策最終會(huì)有一個(gè)收緊,，這種收緊會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)牛市當(dāng)中會(huì)出現(xiàn)一個(gè)階段性的調(diào)整，就是我們講的牛市四浪它這個(gè)回調(diào)未來(lái)是要小心的,，但是我們傾向認(rèn)為可能會(huì)發(fā)生在明年的一季度后半段到二季度這個(gè)階段,，具體不可能預(yù)測(cè)精準(zhǔn)。我們邊走邊看,，要觀察未來(lái)幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，未來(lái)幾個(gè)月通脹數(shù)據(jù)，但是說(shuō)這些點(diǎn)我們未來(lái)值得關(guān)注,，這是第二點(diǎn)我們想討論的基本面,。
第三一個(gè)我們?cè)倩貧w到最后，投資機(jī)會(huì)在什么地方,？其實(shí)每一輪牛市都有一個(gè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè),，你比如說(shuō)2005年到2007年那輪牛市的核心詞就是城鎮(zhèn)化工業(yè)化，所以漲的最好的行業(yè)就是跟房地產(chǎn)鏈條相關(guān)的,，尤其是里面的有色煤炭,，彈性是最大的。你再比如說(shuō)在2012年底到2015年中,，那輪牛市核心詞叫移動(dòng)互聯(lián)浪潮,，大家都通過(guò)智能手機(jī)，用各種APP對(duì)吧,？當(dāng)時(shí)漲的最好的行業(yè)就是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的一些公司,。
我們這一輪牛市如果用一句話概括是什么呢？我們叫轉(zhuǎn)型升級(jí)牛,，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型要升級(jí),，重點(diǎn)發(fā)展什么呢？發(fā)展科技產(chǎn)業(yè),，這也是2018年美國(guó)跟中國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn),，打科技戰(zhàn)之后，我們慢慢在更加金店的發(fā)展的一些產(chǎn)業(yè),，一些硬任何的科技產(chǎn)業(yè),，所以我們說(shuō)如果貫穿整個(gè)牛市,，從去年年初開(kāi)始到現(xiàn)在一年半了，我們一直說(shuō)三年走牛市,，再往后看可能還有一年半,。這三年前后我們說(shuō)牛市的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)可能是跟科技相關(guān)，當(dāng)然我們?cè)谥v的科技是泛科技,，不單純是說(shuō)什么TMD,，包括新能源車，甚至于說(shuō)軍工,，它也是屬于廣義的科技,，就是跟科技創(chuàng)新相關(guān)的這一類行業(yè)，可能是我們講的這一次的重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè),，這是國(guó)家政策,，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)政策，金融政策都在著力支持的,。
當(dāng)然我們說(shuō)主線還是要跟輪漲辯證的來(lái)看,，主線指的是什么？你貫穿三年牛市它都是不錯(cuò)的,。但是在某個(gè)階段某幾個(gè)月里面,，它有可能其他的行業(yè)會(huì)有一個(gè)輪漲，有補(bǔ)漲機(jī)會(huì),，這些二者不矛盾是個(gè)辯證統(tǒng)一的一種關(guān)系,。你比如說(shuō)在2012年底到2015年中，大家記憶比較深刻的都是互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的公司漲的好,，對(duì)吧,？但是曾經(jīng)在2014年的四季度，你會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)上證50代表的藍(lán)籌價(jià)值股井噴了一波行情,，這不影響你整體科技的主線,，所以我們說(shuō)要辯證的來(lái)看待這二者之間關(guān)系。
現(xiàn)在如果再往后去看,，我們說(shuō)假如比如說(shuō)看到明年底看到整個(gè)牛市結(jié)束,，或者后年初牛是具體時(shí)間點(diǎn)不可能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，我們只能模糊地來(lái)講,。如果看到再往后看一年半,，我們認(rèn)為科技相關(guān)的行業(yè)還是看好，也就是說(shuō)整體的風(fēng)格成長(zhǎng)大格局是沒(méi)有變的,，因?yàn)榭萍妓鼉?nèi)在有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力在延續(xù)，一個(gè)驅(qū)動(dòng)力就是我們講的政策,，尤其是今年在疫情爆發(fā)之后,，國(guó)內(nèi)推行的新基建相關(guān)的政策，新基金有7個(gè)方向，但是有5個(gè)跟科技相關(guān),。這些政策隨著時(shí)間的推移和發(fā)酵,，最終會(huì)體現(xiàn)為基本面。
還有一個(gè)就是科技內(nèi)在本身的技術(shù)周期,，就是說(shuō)你5g技術(shù)不是在不斷的運(yùn)用推廣滲透嗎,？隨著時(shí)間推移它會(huì)帶來(lái)很多的應(yīng)用場(chǎng)景，會(huì)有很多的相關(guān)的這個(gè)內(nèi)容當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)會(huì)帶來(lái)一些基本面的改善,。
在科技內(nèi)部,，我們相對(duì)看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈和計(jì)算機(jī)相關(guān)的。
那么除此之外,，我們說(shuō)如果不單純看一年半,，我們看未來(lái)一年半，也看接下來(lái)到年底這444個(gè)月,，甚至于看到春節(jié)未下來(lái),，未來(lái)五六個(gè)月的話，我們不僅看看長(zhǎng)期也進(jìn)步,，短期的話我們認(rèn)為券商行業(yè)要重視,，汽車行業(yè)無(wú)論你看一年半還是看未來(lái)的四五個(gè)月，我們認(rèn)為都是一個(gè)比較好的行業(yè),。
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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)
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