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9月4日15：00海通證券研究所副所長,、首席策略分析師荀玉根，海富通基金公募權益投資副總監(jiān)呂越超,，分享主題：牛市擴散——中國資本市場展望,。
荀玉根表示,，當前A股上漲行情還能延續(xù)，這波上漲可能一直會延續(xù)到春節(jié)前后,。這一輪牛市叫轉型升級牛,，中國產(chǎn)業(yè)結構轉型要升級，重點發(fā)展發(fā)展科技產(chǎn)業(yè),。后市科技成長風格仍是主線,，看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈和計算機相關主線。
以下是摘錄
隨著社會慢慢越來越進步,，以及這次疫情帶來的影響,。我們可以發(fā)現(xiàn)各個行業(yè)的基本面都是利潤向頭部集中，頭部公司的市場率在提高,，所以上市公司的利潤比整個GDP要高,，恐怕是未來的一種常態(tài)。所以說一旦企業(yè)的利潤數(shù)據(jù)回升,，我們就可以發(fā)現(xiàn)什么呢,？
A股市場就會進入一個什么呢？雙輪驅動就除了資金面比較好,，錢多驅動市場之外,，你基本面在改善，盈利在跟上,，所以說資金面基本面兩個輪子推動市場上漲,，這種上漲我們通常把它稱為叫牛市的三浪上漲。
牛市市場是整體是往上漲的,，但是它的上漲并不是直線上漲,，前面我們講了分三個階段，對吧,？如果借用一下技術分析角度里面講的,，波浪理論的話大概是什么形態(tài)？牛市是這樣,，一浪上漲,，二浪回調，三浪上漲,，四浪回調,，五浪在漲，等于說是震蕩上行的推動式的上漲,。整體的牛市上漲它可能分為三波,，中間有兩兩次回撤，我們現(xiàn)在處在什么階段呢,？第二波或者中間一這一波上漲,，它的特點是除了資金面之外,，還有基本沒跟上，所以這一波上漲通常它上漲的時間和空間跨度會比較,。
這波上漲我們認為可能一直會延續(xù)到春節(jié)前后,，當然這不可能精準時間，我們只是說邊走邊看,，到時候要關注什么點,，關注什么時候通脹起來。 CPI,、PPI 起來了比較高了,，最終宏觀的流動性，也就是貨幣政策最終會有一個收緊,，這種收緊會導致市場牛市當中會出現(xiàn)一個階段性的調整,，就是我們講的牛市四浪它這個回調未來是要小心的，但是我們傾向認為可能會發(fā)生在明年的一季度后半段到二季度這個階段,，具體不可能預測精準,。我們邊走邊看，要觀察未來幾個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù),，未來幾個月通脹數(shù)據(jù),，但是說這些點我們未來值得關注，這是第二點我們想討論的基本面,。
第三一個我們再回歸到最后,，投資機會在什么地方,？其實每一輪牛市都有一個主導的產(chǎn)業(yè),，你比如說2005年到2007年那輪牛市的核心詞就是城鎮(zhèn)化工業(yè)化，所以漲的最好的行業(yè)就是跟房地產(chǎn)鏈條相關的,，尤其是里面的有色煤炭,，彈性是最大的。你再比如說在2012年底到2015年中,，那輪牛市核心詞叫移動互聯(lián)浪潮,，大家都通過智能手機，用各種APP對吧,？當時漲的最好的行業(yè)就是互聯(lián)網(wǎng)相關的一些公司,。
我們這一輪牛市如果用一句話概括是什么呢？我們叫轉型升級牛,，中國產(chǎn)業(yè)結構轉型要升級,，重點發(fā)展什么呢？發(fā)展科技產(chǎn)業(yè),，這也是2018年美國跟中國打貿(mào)易戰(zhàn),，打科技戰(zhàn)之后,，我們慢慢在更加金店的發(fā)展的一些產(chǎn)業(yè)，一些硬任何的科技產(chǎn)業(yè),，所以我們說如果貫穿整個牛市,，從去年年初開始到現(xiàn)在一年半了，我們一直說三年走牛市,，再往后看可能還有一年半,。這三年前后我們說牛市的主導產(chǎn)業(yè)可能是跟科技相關，當然我們在講的科技是泛科技,，不單純是說什么TMD,，包括新能源車，甚至于說軍工,，它也是屬于廣義的科技,，就是跟科技創(chuàng)新相關的這一類行業(yè)，可能是我們講的這一次的重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè),，這是國家政策,，無論是產(chǎn)業(yè)政策，金融政策都在著力支持的,。
當然我們說主線還是要跟輪漲辯證的來看,，主線指的是什么？你貫穿三年牛市它都是不錯的,。但是在某個階段某幾個月里面,，它有可能其他的行業(yè)會有一個輪漲，有補漲機會,，這些二者不矛盾是個辯證統(tǒng)一的一種關系,。你比如說在2012年底到2015年中，大家記憶比較深刻的都是互聯(lián)網(wǎng)相關的公司漲的好,，對吧,？但是曾經(jīng)在2014年的四季度，你會發(fā)現(xiàn)當時上證50代表的藍籌價值股井噴了一波行情,，這不影響你整體科技的主線,，所以我們說要辯證的來看待這二者之間關系。
現(xiàn)在如果再往后去看,，我們說假如比如說看到明年底看到整個牛市結束,，或者后年初牛是具體時間點不可能精準預測，我們只能模糊地來講,。如果看到再往后看一年半,，我們認為科技相關的行業(yè)還是看好，也就是說整體的風格成長大格局是沒有變的，因為科技它內(nèi)在有兩個驅動力在延續(xù),，一個驅動力就是我們講的政策,，尤其是今年在疫情爆發(fā)之后，國內(nèi)推行的新基建相關的政策,，新基金有7個方向,，但是有5個跟科技相關。這些政策隨著時間的推移和發(fā)酵,，最終會體現(xiàn)為基本面,。
還有一個就是科技內(nèi)在本身的技術周期，就是說你5g技術不是在不斷的運用推廣滲透嗎,？隨著時間推移它會帶來很多的應用場景,，會有很多的相關的這個內(nèi)容當然會出現(xiàn)會帶來一些基本面的改善。
在科技內(nèi)部,，我們相對看好新能源車產(chǎn)業(yè)鏈和計算機相關的,。
那么除此之外，我們說如果不單純看一年半,，我們看未來一年半,，也看接下來到年底這444個月，甚至于看到春節(jié)未下來,，未來五六個月的話,，我們不僅看看長期也進步，短期的話我們認為券商行業(yè)要重視,，汽車行業(yè)無論你看一年半還是看未來的四五個月,，我們認為都是一個比較好的行業(yè)。
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責任編輯：常福強
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