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來源：港股情報局
藍(lán)月亮之后,，立白集團(tuán)創(chuàng)始人陳氏家族旗下公司朝云集團(tuán)也開啟赴港IPO之路,。
8月31日，朝云集團(tuán)正式遞交港股招股書,，擬在港交所主板上市,，中金公司及摩根士丹利為其聯(lián)席保薦人,。
值得一提的是,，朝云集團(tuán)的董事會主席,、首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事陳丹霞即是立白集團(tuán)創(chuàng)始人陳凱臣之女。公司控股股東為陳凱旋,、陳凱臣,、李若虹（陳凱旋妻子）及馬慧真（陳凱臣妻子），四人為一致行動人,，通過Cheerwin Global BVI合計持有朝云集團(tuán)99%的股份,，為朝云集團(tuán)控股股東。
公司概況：中國領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居,、個人和寵物護(hù)理平臺
朝云集團(tuán)是中國領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居,、個人和寵物護(hù)理平臺。公司主要擁有7個核心品牌：威王,、超威、貝貝健,、西蘭,、潤之素、倔強(qiáng)的尾巴,、德是,。
資料來源：公司官網(wǎng)
收入結(jié)構(gòu)方面，公司涉及的領(lǐng)域主要包括家居護(hù)理（包括驅(qū)蚊殺蟲、家居清理,、空氣護(hù)理）,、個人護(hù)理、寵物護(hù)理,，其中家居護(hù)理領(lǐng)域?yàn)楹诵臓I收來源，2019年營收占比高達(dá)95.8%,。此外,，驅(qū)蚊殺蟲板塊在家居護(hù)理領(lǐng)域中占比最重，也是公司營收的核心來源,，2017-2019年占比分別為68.4%,、69.4%、63.3%,。
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資料來源：朝云集團(tuán)招股書
市場地位：中國家居護(hù)理行業(yè)位列第一
根據(jù)資料,，2015-2019年間,，公司在中國家居護(hù)理行業(yè)國內(nèi)企業(yè)中均位列第一,，并在中國家居護(hù)理行業(yè)全部公司中位列第二。以零售額計,，公司在2019年的市場份額為9.4%,，并快速在個人護(hù)理和寵物護(hù)理的多個細(xì)分品類建立領(lǐng)導(dǎo)地位。
2015-2019年,，朝云連續(xù)5年保持中國殺蟲驅(qū)蚊市場第一,，2019年以零售額計算市場份額達(dá)到22.8%。
2019年以零售額計,，在中國兒童適用殺蟲驅(qū)蚊市場排第一，市場份額達(dá)到41.4%,。
2019年以零售額計,，在中國家居清潔及空氣護(hù)理市場均位列第二，在中國個人護(hù)理市場的花露水品類中位列前三,。
2020年上半年以零售額計算,，朝云在寵物除味品類位列前五,，而公司在2019年起開始進(jìn)入寵物護(hù)理市場。
財務(wù)簡析：業(yè)績穩(wěn)健但成長疲軟
業(yè)績方面,，朝云的成長性稍顯不足,，但仍然穩(wěn)定,。
2017-2019年,，朝云集團(tuán)的營業(yè)收入分別為13.46,、13.5,、13.83億元,，幾乎沒有增長。如果考慮到其間的通脹,，朝云的營收實(shí)際上是下滑的,，對于必選消費(fèi)而言是非常大的隱患。不過,，2020Q1公司的營收同比增長達(dá)到13.29%,，后續(xù)是否能繼續(xù)增長，值得長期觀察,。
資料來源：華盛證券
朝云的凈利潤增速明顯高于營收增速，主要原因在于銷售成本的逐年下降抬升了毛利率水平,。2020Q1經(jīng)調(diào)整凈利潤同比提升12.67%,，與營收增幅大致相當(dāng)。（注：經(jīng)調(diào)整凈利潤為剔除一次性慈善捐款前的凈利潤）
資料來源：華盛證券
行業(yè)分析：家居清潔市場坡長雪厚
中國家居清潔市場具有巨大增長潛力：中國擁有全球第二大的家居清潔市場,，其零售額從2015年的人民幣135億元增長至到2019年的人民幣193億元,，年均復(fù)合增速9.5%,，增速遠(yuǎn)快于全球市場增速3.4%（均按當(dāng)年人民幣計）,。
隨著消費(fèi)水平不斷增長,、家居環(huán)境清潔意識日益提高、便捷性的需求提升,，以及消費(fèi)者對自然,、環(huán)境友好產(chǎn)品的偏好，未來中國該行業(yè)的零售額預(yù)計將持續(xù)增長至2024年的人民幣338億元,，自2019年起年均復(fù)合增速11.8%,。
資料來源：朝云集團(tuán)照顧說明書
此外，受益于新冠疫情，中國家居消毒需求顯著增長增長：2020年新冠疫情使得中國消費(fèi)者對家居環(huán)境健康衛(wèi)生的意識大幅提高,，促使對消毒產(chǎn)品的需求高速增長。消毒產(chǎn)品作為未 來五年增長最快的中國家居清潔產(chǎn)品子品類之一,，預(yù)計零售額將由2019年人民幣43億元增長至2024年的人民幣101億元,，年均復(fù)合增速高達(dá)18.4%。
中國殺蟲驅(qū)蚊市場具有巨大增長潛力,。
中國殺蟲驅(qū)蚊是全球最大的殺蟲驅(qū)蚊市場,，其零售額從2015年的人民幣62億元增長至到2019年的人民幣84億元，年均復(fù)合增速8.0%,，增速遠(yuǎn)快于全球市場增速3.4%（均按當(dāng)年人民幣計）。
未來中國該行業(yè)預(yù)計將持續(xù)增長至2024年的人民幣120億元,，年均復(fù)合增速7.3%,。關(guān)注戶外出行場景的新型可攜帶驅(qū)蚊產(chǎn)品受益于其安全、方便的優(yōu)點(diǎn)已成為中國過去五年增長最為迅速的子品類,，其零售額以32.6%的年均復(fù)合增速從2015年的1.66億元增長至2019年的5.15 億元，并預(yù)計將以16.4%的年均復(fù)合增速持續(xù)增長至2024年的11億元,。
資料來源：朝云集團(tuán)照顧說明書
競爭力及風(fēng)險點(diǎn)提示
競爭力方面,，朝云集團(tuán)作為中國領(lǐng)先的一站式多品類智慧家居,、個人及寵物護(hù)理平臺，擁有高效的研發(fā)體系和良好的業(yè)績,，公司基本面表現(xiàn)穩(wěn)健,。公司的長期護(hù)城河在于擁有多個家喻戶曉的品牌，品牌提供的溢價會是公司長期競爭力的保證,。此外,，朝云已經(jīng)在線上線下實(shí)現(xiàn)全渠道覆蓋,，深度下沉的全國性銷售網(wǎng)絡(luò)保證了公司的營銷。
風(fēng)險點(diǎn)方面,，朝云集團(tuán)的業(yè)務(wù)高度依賴品牌優(yōu)勢,，如若出現(xiàn)惡性事件影響品牌聲譽(yù)，消費(fèi)者對產(chǎn)品的認(rèn)可及信任講遭受重大不利影響,。公司所在的行業(yè)競爭激烈,，并且需要面臨消費(fèi)者需求,、喜好及消費(fèi)模式變動的不確定性,，投資者需警惕風(fēng)險,。
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責(zé)任編輯：陳詩瑩
